Le gouvernement d’Abdelmadjid Tebboune a annoncé la fin de la règle 51/49 régissant les investissements étrangers. Cependant, une révision de la loi de finances 2020 pose un certain nombre de questions.
Cherchant un plan de relance, le nouveau gouvernement algérien a récemment rendu public sa décision de supprimer un symbole de son économie. « L’une des mesures du plan de relance économique est la suppression de la règle de la majorité 51/49 », lit-on dans le rapport présentant le projet de loi de finances complémentaire 2020 aux parlementaires, en cours d’examen au Parlement algérien depuis mardi 26 mai.
Cette fameuse règle limite à 49% la propriété étrangère d’une société de droit algérien, contre 51% pour un investisseur local, obligeant ainsi l’investisseur étranger à former une joint-venture avec une société algérienne.
L’information aurait dû avoir l’effet d’une révolution – économique cette fois-ci – dans le monde des affaires algérien. Cependant, la disposition n’a pas encore créé beaucoup d’effet. Les experts restent dans un état d’incertitude. Le fait est que ce n’est pas la première fois que la règle, établie par la loi de finances de 2009 pour préserver la valeur en Algérie, est annoncée comme étant arrivée à son terme.
« Il est certain que l’Algérie s’ouvre aux investisseurs étrangers et c’est un signe très encourageant pour l’économie algérienne, d’autant que la liste des secteurs stratégiques est assez limitée. Il convient de noter que deux catégories d’entreprises restent soumises à la règle à l’avenir: celles relatives aux secteurs stratégiques et, dans un domaine moins attendu, aux activités de revente », a déclaré Samy Laghouati, associé et responsable de l’Algérie au sein du cabinet d’avocats Gide.
Cependant, en remontant un peu plus de 10 ans depuis l’adoption de la règle de la propriété majoritaire, période au cours de laquelle l’Algérie a dégagé «l’image d’un pays fermé», selon les observateurs, la situation semble en train de changer, et pour cause – en plus de la suppression de la règle de la propriété majoritaire 51/49, qui contient quelques exceptions, deux autres dispositions favorables à l’investissement ont été ajoutées à la nouvelle loi.
En conséquence, il abroge le droit de préemption de l’État «sur toutes les ventes d’actions ou de parts dans le capital de la société effectuées par ou pour des entités étrangères» et réintroduit le droit de recourir à des financements étrangers.
Sur ce dernier point, l’approche ouverte de l’Algérie est clairement énoncée, car l’abrogation de l’obligation pour les investisseurs étrangers de recourir au financement local est considérée comme «une condition nécessaire à l’ouverture du pays aux investisseurs étrangers sérieux disposant de leur propre capital», comme le souligne le texte du projet de loi de finances complémentaire.
Dans ce cadre, si la loi de finances complémentaire est votée sous sa forme actuelle, l’investissement direct étranger (IDE) pourrait faire son retour dans le pays.
«La loi s’adresse aux investisseurs attirés par la taille de notre marché de près de 43 millions d’habitants, notre position géographique – une porte d’accès à l’Afrique accessible en moins de 24h en bateau depuis Marseille – et la qualité de nos infrastructures routières, en notamment », a déclaré Mehdi Bendimerad, PDG de SPS (Système Panneaux Sandwichs, un fabricant spécialisé dans l’ingénierie, la production et la construction d’installations préfabriquées) et vice-président de l’Algérien Business Coalition (Forum des chefs d’entreprises – FCE), le organisation d’employeurs du pays.
L’exécutif admet ouvertement que la bataille n’est pas encore terminée, en particulier compte tenu de la crise généralisée actuelle provoquée par la pandémie de COVID-19, qui a mis la majorité des économies du monde sous contrôle et torpillé les revenus du pays tributaire du pétrole, avec des prix du tout -basses de temps.
Toutefois, dans le but de stimuler une reprise et de reconnaître l’ampleur du retard du pays, Bendimerad a déclaré que «c’est à nous d’être attractifs et agressifs».
«Le projet de loi concède dans son évaluation de la règle 51/49 que le nombre de projets d’investissement est passé de plus de 90 avant 2009 à environ 10 dans l’année suivant sa promulgation. Cela montre que la règle, que le FCE désapprouvait principalement parce qu’elle était mal utilisée, ne fonctionnait pas », a-t-il ajouté.
Adopté le 29 mai, le projet de loi de finances complémentaire définit, plus ou moins distinctement, plusieurs secteurs qui resteront gardés par l’Etat algérien et fermés aux prises de contrôle étrangères. Il s’agit notamment des «secteurs stratégiques» de l’Algérie, comme le stipule l’article 51 du projet de loi.
En conséquence, les secteurs suivants ne sont pas concernés par l’abrogation de la règle 51/49: «les opérations minières nationales, ainsi que les ressources souterraines ou de surface relevant du domaine de l’industrie extractive […]», «le secteur de l’énergie en amont et autres activités régies par la loi sur les hydrocarbures et l’exploitation de réseaux de distribution et de transport d’énergie […] »,« l’industrie de la défense et les activités connexes »,« le secteur des infrastructures de transport telles que les chemins de fer, les ports et les aéroports », et« le pharmaceutique », à l’exclusion de la fabrication de produits innovants à forte valeur ajoutée.
La liste a laissé certaines personnes interrogées circonspectes.
« Il semble logique que tout ce qui concerne les actifs nationaux, comme l’exploitation minière, le pétrole ou d’autres actifs souterrains algériens, reste contrôlé par l’État », a déclaré Omar Berkouk, économiste et expert financier algérien.
« Ces secteurs font toujours partie du secteur public, donc pour conclure un accord, cela ne peut pas se faire sans impliquer Sonatrach ou une autre entité spécialisée. Ils sont également déjà régis par leur propre code en vertu duquel l’investissement étranger est limité à la participation minoritaire », a-t-il ajouté, se demandant quels secteurs s’ouvriront et quelle approche les attirera dans un« tissu entrepreneurial très en retard par rapport à son Nord ». Des voisins africains, comme dans le secteur automobile, par exemple. »
Tout aussi prudent, Laghouati pose immédiatement les questions qui risquent de se poser rapidement: «Alors que les choses sont assez claires pour les investissements futurs, quelle sera la situation une fois que ces dispositions entreront en vigueur pour les sociétés sous contrôle étranger existantes qui ont un mélange d’activités de revente et les opérations de production, qui ne sont plus régies par la règle 51/49? Comment seront-ils affectés par ces nouvelles mesures? Dans les secteurs stratégiques indiqués, toutes les activités commerciales seront-elles soumises à la règle? Quelle sera l’autorité de décision compétente? Quel est le délai? »
Le projet de loi de finances complémentaire pour 2020 indique que «les conditions de mise en œuvre de cette mesure sont précisées, le cas échéant, par voie réglementaire».
Néanmoins, pour une autre personne familière avec le système législatif algérien, «de nombreuses lois ont été adoptées en Algérie sans jamais être mises en œuvre faute d’outils appropriés et de décrets d’application». Cependant, les parties vagues du projet de loi cèdent la place à des zones grises qui semblent bénéficier aux investissements étrangers. C’est le cas du secteur de la production d’énergie, qui n’est pas mentionné comme secteur stratégique. Les producteurs d’électricité indépendants (IPP) ne sont pas soumis à la règle de la propriété majoritaire à 51/49.
Selon Aymeric Voisin, avocat spécialiste de l’énergie et des infrastructures au sein du cabinet Linklaters, cette exception «pourrait représenter un potentiel de développement très important, notamment pour les projets renouvelables, et notamment solaires, dont le développement s’inscrit dans les ambitions du gouvernement, comme il l’a récemment fait a réaffirmé son plan de 4 GW pour décupler sa capacité solaire d’ici 2025. »
«L’Algérie a toujours été l’un des pays identifiés comme ayant un potentiel solaire majeur. Le cadre juridique des projets IPP renouvelables adopté en 2017, couplé à la levée des restrictions au financement étranger, pourrait attirer de nombreux développeurs », a ajouté Voisin.
Il est devenu une autorité sur l’Algérie grâce à son expérience de travail dans le pays et mentionne le Maroc comme exemple ainsi que le programme Scaling Solar soutenu par la Banque mondiale (IFC) en Afrique subsaharienne.
Certains signes indiquent également que le secteur des infrastructures routières s’ouvre. Dans la version actuelle de la loi, les chemins de fer, les ports et les aéroports restent soumis à la règle 51/49.
Plus largement, l’ouverture d’autres secteurs permettra d’acquérir des participations plus importantes dans les entreprises, par exemple par le biais de partenariats étrangers avec une participation minoritaire détenue par des actionnaires algériens, y compris, éventuellement, après les privatisations, a déclaré Voisin.
L’industrie pharmaceutique pourrait également bénéficier de la loi. Même si le secteur est classé comme «stratégique», tout comme le secteur des ressources naturelles, il semble avoir tiré des leçons de l’inefficacité de la règle 51/49. Les technologies de l’innovation et des soins de santé (medtech) devraient bénéficier de son abrogation.
«L’investissement dans la biotechnologie est difficile à réaliser sans partenaire étranger», nous a expliqué un acteur de l’industrie pharmaceutique. «Dans ce contexte, la règle 51/49 agit comme une barrière et les multinationales – ne voulant pas risquer de divulguer leurs secrets commerciaux – ne s’aventurent pas dans de tels partenariats.» En d’autres termes, l’Algérie ferait mieux de ne pas appliquer la règle.
En fin de compte, la fin imminente de la règle 51/49 est-elle réellement une bonne nouvelle pour les investisseurs, ou est-ce trompeur? Nous le saurons très prochainement car la loi de finances complémentaire devrait être définitivement adoptée, avec ou sans amendements, au plus tard le 1er juin. A cette date, plusieurs mesures liées à l’accroissement du pouvoir d’achat des ménages entreront en vigueur.